La BCE mantiene i tassi invariati, ma un rialzo è ancora possibile.

La Banca Centrale Europea (BCE) manterrà i tassi d'interesse invariati il ​​23 luglio 2026, confermando il tasso di riferimento sui depositi al 2.25% dopo averlo aumentato solo poche settimane prima. La decisione, annunciata alle 14:15 CEST da Francoforte, offre una breve tregua a chi ha contratto prestiti o risparmiato in Germania. Tuttavia, la banca centrale ha segnalato che la porta a un ulteriore aumento è tutt'altro che chiusa, il che significa che il costo dei prestiti e dei mutui potrebbe non aver ancora raggiunto il suo picco.

Perché la BCE mantiene i tassi al 2.25%

Il Consiglio direttivo della BCE ha lasciato invariati i tre principali tassi di interesse di riferimento. Il tasso sui depositi, che determina il rendimento che le banche ottengono depositando denaro presso la banca centrale e che influenza notevolmente i costi di finanziamento quotidiani, è rimasto al 2.25%. Il tasso di rifinanziamento principale è rimasto al 2.40% e il tasso marginale di prestito al 2.65%. Christine Lagarde, presidente della BCE, ha dichiarato ai giornalisti che la decisione di mantenere i tassi invariati è stata unanime.

Ciononostante, Lagarde ha rivelato che il dibattito non è stato a senso unico. Ha affermato che "alcuni governatori si sono chiesti se non fosse il caso di considerare un aumento dei tassi", un'ammissione sincera del fatto che una parte del Consiglio desiderava inasprire nuovamente la politica monetaria. Il fatto che la BCE mantenga i tassi invariati questo mese, anziché aumentarli, riflette la volontà di attendere nuove proiezioni economiche prima di agire, piuttosto che la conclusione definitiva che il ciclo di inasprimento sia terminato.

Un'escursione a sorpresa a giugno getta ancora un'ombra

L'attuale pausa ha senso solo se vista nel contesto di giugno, quando la BCE ha sorpreso i mercati con un aumento di un quarto di punto su tutti e tre i tassi. Si è trattato del primo rialzo dei tassi in tre anni, che ha posto fine a un lungo periodo in cui la banca centrale aveva tagliato o mantenuto i tassi invariati dopo la precedente lotta contro l'inflazione post-pandemia. Lagarde ha sottolineato che la mossa di giugno non era meramente precauzionale, ma una risposta a una reale pressione sui prezzi.

L'aumento dei costi energetici è una componente importante del problema. I prezzi del petrolio sono risaliti sopra i 90 dollari al barile a seguito delle rinnovate tensioni in Medio Oriente, invertendo la precedente tendenza al ribasso. La BCE ha dichiarato di monitorare le ripercussioni e gli effetti di secondo livello dell'aumento dei prezzi dell'energia, avvertendo che il pieno impatto inflazionistico dello shock energetico non si è ancora manifestato. Considerato tale rischio, l'aumento di giugno continua a influenzare le strategie del Consiglio per i mesi a venire.

L'inflazione resta al di sopra dell'obiettivo del 2%.

Il motivo per cui un ulteriore aumento rimane un'opzione sul tavolo è semplice. L'inflazione nell'Eurozona è scesa al 2.8% a giugno, dal 3.2% di maggio, ma si mantiene comunque ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla BCE. Il compito della banca centrale è quello di riportare la crescita dei prezzi a quel livello e mantenerla, quindi un tasso di inflazione vicino al 3% mantiene alta la pressione.

Poiché a luglio non è stata pubblicata una nuova serie di previsioni da parte dello staff, il Consiglio ha scelto di attendere. Lagarde ha affermato che la forward guidance "non è attualmente in programma", il che significa che la BCE si rifiuta di impegnarsi su un percorso fisso. Gli economisti si aspettano in generale che il momento decisivo arrivi il 10 settembre, quando saranno disponibili nuove proiezioni. Molti analisti ritengono più probabile un secondo rialzo dei tassi in quella riunione, se i costi dell'energia continueranno a incidere sui prezzi al netto delle componenti volatili. La reazione sui mercati finanziari è stata contenuta, con l'euro che ha scambiato pressoché invariato rispetto al dollaro statunitense dopo l'annuncio.

Cosa succede quando la BCE mantiene invariati i tassi sui mutui?

Per chiunque in Germania abbia un mutuo o un progetto immobiliare, il messaggio è che ottenere un prestito è diventato più costoso nell'ultimo anno e potrebbe diventare ancora più difficile. I mutui in Germania vengono solitamente stipulati con un tasso di interesse fisso per un periodo prestabilito, spesso dieci anni, quindi il tasso che si blocca oggi avrà un impatto a lungo termine. I tassi dei mutui a lungo termine seguono le aspettative sull'andamento della BCE tanto quanto il tasso attuale, pertanto un mercato che si prepara a un nuovo rialzo tende a mantenere i tassi fissi elevati.

Le famiglie che stanno valutando un acquisto dovrebbero tenere presente che l'era del denaro a basso costo è finita e che la prossima mossa della BCE è più probabilmente al rialzo che al ribasso. Se stai valutando un acquisto, la nostra guida a acquistare proprietà in Germania Spiega come funzionano i mutui, i depositi e la procedura del Grundbuch (registro fondiario). Anche i prestiti al consumo, gli scoperti di conto corrente e i finanziamenti auto risentono della politica della BCE, quindi, in generale, i prestiti rimangono più costosi rispetto agli anni dei tassi bassi.

Cosa significa per i risparmiatori in Germania

Risparmiare anziché indebitarsi offre dei vantaggi. Quando la BCE mantiene alto il tasso sui depositi, le banche tedesche possono trasferire una quota maggiore di tale rendimento ai clienti tramite il Tagesgeld (conto corrente con accesso immediato) e il Festgeld (deposito a tempo determinato). I tassi sui risparmi si sono ripresi dagli anni in cui le banche tedesche offrivano rendimenti pressoché nulli, e una banca centrale restia a tagliare i tassi contribuisce a mantenere queste offerte attraenti. Vale comunque la pena confrontare le offerte, perché non tutte le banche si muovono alla stessa velocità.

La lezione pratica da imparare è la pazienza. La BCE per ora mantiene i tassi invariati, ma ha apertamente lasciato aperta la possibilità di un aumento a settembre, quindi sia chi contrae prestiti che chi risparmia dovrebbe prepararsi all'eventualità che i tassi aumentino leggermente anziché diminuire. L'aumento dei costi di finanziamento si ripercuote anche sugli affitti e sui prezzi di tutti i giorni, quindi la decisione va ben oltre i mutui. Per un quadro più completo di come interessi, reddito e detrazioni si combinano, consulta la nostra panoramica su il sistema fiscale tedesco È una lettura utile da fare in seguito. Il segnale più chiaro arriverà il 10 settembre, quando la BCE pubblicherà le nuove previsioni e deciderà se la pausa si trasformerà in un nuovo aumento dei tassi.